智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，AI大模型训练驱动算力需求与能耗呈指数级增长，智能算力用能急剧攀升。算电协同首次纳入政府工作报告，算力需求激增下绿电成为算力低碳发展关键，不仅能够有效弥补传统电力供给的缺口，也为算力设施实现低碳、可持续发展提供了可行路径。行业已进入政策落地与试点并行阶段，“算优化电、电支撑算”多主体协同联动应用场景丰富，建议关注核心受益标的。
招商证券主要观点如下：
“算电协同”首次写入政府工作报告
2026年3月5日，在第十四届全国人民代表大会第四次会议上，国务院总理在政府工作报告中明确提出：“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展”，算电协同与超大规模智算集群并列成为国家级新基建工程。国家数据局局长刘烈宏在3月23日中国发展高层论坛2026年年会上对算电协同进行了权威定义：算电协同是指通过数字化技术、智能算法、信息网络，将算力基础设施与电力系统进行深度融合，推动资源动态匹配与优化配置的新基建工程，实现“以电强算、以算促电的良性循环”，主要内容包括推进绿电直供、绿电聚合供应，提高绿色电力对算力的支撑能力，推进余热回收利用，增强绿色低碳循环效益等等。
可再生能源装机规模的持续扩张，绿电正成为破解算力中心“缺电”困局的关键支撑
大模型训练驱动算力需求与能耗呈指数级增长，智能算力用能急剧攀升。在算力需求爆发式增长与电力供给结构性矛盾日益凸显的背景下，绿电不仅能够有效弥补传统电力供给的缺口，也为算力设施实现低碳、可持续发展提供了可行路径。当前，我国算电协同已进入政策落地与试点探索并行的关键阶段，我国已经陆续发布多份政策文件来统筹算力与电力协同布局。2023年底国家发改委等部门提出，到2025年国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%，多家企业亦承诺2030年实现100%可再生能源电力使用。
算电协同发展包含算力体系和电力体系两大关键要素
算力体系主体包括算力供给方、算网运营方;电力体系主要包括发电方、电网方和储能方。其中，算力供给方为电力系统提供可调节负荷，支撑电网调峰;算力运营方打通算力与电力链路，实现全局最优调度;发电方为算力提供清洁低碳能源，推动算力脱碳;电网方保障算力供电稳定，促进电力市场交易;储能方平抑新能源波动，提升算力供电可靠性。算电协同具体应用措施包括源荷互动、储荷互动、源网荷储一体化等等。
作为新型电力系统建设排头兵，南方电网已在“电碳算协同”领域提前布局
“十四五”期间，南方电网建成“3+1+X”数字基础设施集群，研发“电鸿物联”操作系统、高能效服务器，发布国内首个电碳算协同运营系统。面向“十五五”，公司坚持智能化、生态化、融合化方向，围绕基础设施、技术创新、场景拓展、生态升级全面布局，以“电为基、碳为脉、算为翼”的融合范式，为我国算电协同发展树立标杆。
投资建议：重点关注南网数字、南网科技、国能日新;其他建议关注协鑫能科、豫能控股、金开新能、中国能建(非计算机覆盖)。
风险提示：政策与机制落地不及预期风险;供需错配与经济性波动风险。
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